摘要：11月22日，國鴻氫能科技(嘉興)股份有限公司(以下簡稱“國鴻氫能”)遞表港交所主板，華泰國際為獨家保薦人。在進度上，似乎比公告在港二次上市的億華通要更快。
11月22日，國鴻氫能科技(嘉興)股份有限公司(以下簡稱“國鴻氫能”)遞表港交所主板，華泰國際為獨家保薦人。在進度上，似乎比公告在港二次上市的億華通要更快。 從報告來看，國鴻氫能營收實現(xiàn)了快速增長，2021年達到了4.57億，其柔性石墨雙極板、電堆及系統(tǒng)產(chǎn)能利用率在報告期內(nèi)快速提升。2021年國鴻氫能電堆出貨量達126兆瓦，占有24.1%的市場份額，于行業(yè)中排名第一。而在電解槽方面， 國鴻氫能擬采用PEM+堿性雙條腿走路的方式。 營收快速走高 報告期內(nèi)，國鴻氫能營收情況如圖表1所示，2019年-2022年6月30日，營收分別為3.66億、2.27億、4.57億和1.90億。其中2020年營收較2019年下滑了近38%，報告指出，營收下滑的主要原因是下游訂單因客戶更愿意于有關支持性政策更新后下達訂單而延遲以及COVID-19疫情的影響。 圖表1 國鴻氫能期內(nèi)營收情況 來源：國鴻氫能招股書 報告指出，2019年-2022年6月30日，國鴻氫能的毛利率分別為30.4%、3.5%、27.9%和18.6%。其中存貨和許可貶值是影響毛利率的主要原因。報告顯示，國鴻氫能銷售產(chǎn)品及服務的成本情況相對較為穩(wěn)定。 產(chǎn)能利用率大幅走高，出貨量全國第一 2019-2021年，國鴻氫能柔性石墨雙極板產(chǎn)能分別為180萬片、120萬片、120萬片，其產(chǎn)能利用率分別為21.1%、43.6%、66.7%;燃料電池電堆產(chǎn)能均為300MW，產(chǎn)能利用率分別為21.1%、27.2%和78.8%。2020-2021年，國鴻氫能燃料電池系統(tǒng)的產(chǎn)能分別為500套和2000套，產(chǎn)能利用率為29.6%和61.1%。 報告顯示，2022年上半年，國鴻氫能柔性石墨雙極板進一步走高至68.6%，受產(chǎn)業(yè)影響，其產(chǎn)能利用主要集中在第四季度，年內(nèi)國鴻氫能的產(chǎn)能利用率將進一步走高。 報告指出，2021年，按出貨量計，中國氫燃料電池電堆的市場規(guī)模約為522.3兆瓦，其中前四大公司約占市場總規(guī)模的75.4%。其中國鴻氫能氫燃料電池電堆的出貨量為126兆瓦，占有24.1%的市場份額，于行業(yè)中排名第一。另一方面，國鴻氫能配備自產(chǎn)燃料電池電堆的氫燃料電池系統(tǒng)的出貨量約為86.2兆瓦，占有21.2%的市場份額，按配備自產(chǎn)氫燃料電池電堆的氫燃料電池系統(tǒng)的出貨量計排名第一。 將進一步擴產(chǎn)能并發(fā)展電解槽業(yè)務 報告指出，為了滿足市場對氫燃料電池產(chǎn)品快速增長的需求，國鴻氫能計劃通過于中國多個地區(qū)建設更多生產(chǎn)設施來進一步擴大產(chǎn)能。相關規(guī)劃如圖表2所示所示。 圖表2 國鴻氫能產(chǎn)能規(guī)劃 來源：國鴻氫能招股書 氫云鏈整理 同時報告指出，在制氫設備方面，國鴻氫能將繼續(xù)專注于電解水制氫設備的設計及開發(fā)。國鴻氫能計劃開展質(zhì)子交換膜電解槽及堿性電解槽的研究和開發(fā)，以實現(xiàn)質(zhì)子交換膜電解槽的大規(guī)模生產(chǎn)，并開發(fā)在此類技術(shù)方面的知識產(chǎn)權(quán)，通過風力或太陽能實現(xiàn)制「綠」氫及儲氫;另一方面，國鴻氫能將實現(xiàn)堿性電解槽的大規(guī)模生產(chǎn)，并將此類技術(shù)用于氫儲能等。 針對電解槽市場，報告指出，國鴻氫能短期內(nèi)持續(xù)開發(fā)系統(tǒng)集成與控制等制氫設備核心技術(shù)，發(fā)展自主知識產(chǎn)權(quán)，并實現(xiàn)兆瓦級制氫設備的生產(chǎn)銷售;長期來看，國鴻氫能將專注于自主開發(fā)兆瓦級的電解槽技術(shù)并實現(xiàn)先進制氫設備的國產(chǎn)化。(氫云鏈)
