摘要：對(duì)于羅博特科而言，今日將是決定其股價(jià)走勢(shì)的關(guān)鍵一天。根據(jù)議程，深圳證券交易所并購(gòu)重組審核委員會(huì)定于今日召開2025年第4次并購(gòu)重組審核
對(duì)于羅博特科而言，今日將是決定其股價(jià)走勢(shì)的關(guān)鍵一天。
根據(jù)議程，深圳證券交易所并購(gòu)重組審核委員會(huì)定于今日召開2025年第4次并購(gòu)重組審核委員會(huì)審議會(huì)議，審核該公司本次交易申請(qǐng)。
資料顯示，因?yàn)閷?duì)該公司此次并購(gòu)重組一些方面仍然存在疑慮，深交所曾對(duì)其暫緩審議。
根據(jù)當(dāng)時(shí)深交所發(fā)布的公告，之所以對(duì)該公司的并購(gòu)重組暫緩審議，主要源于兩大方面：一是，此次收購(gòu)是否構(gòu)成關(guān)聯(lián)交易；二是由于此次收購(gòu)的估值溢價(jià)率較高，如何解決后續(xù)的商譽(yù)下降以及業(yè)務(wù)整合風(fēng)險(xiǎn)。
結(jié)合該公司最新發(fā)布的公告來看，第一點(diǎn)已經(jīng)基本解決。
盡管仍然否認(rèn)此次并購(gòu)重組為關(guān)聯(lián)交易，但蹊蹺的是，該公司的實(shí)際控制人卻自愿替出售方做出了業(yè)績(jī)承諾。
至于第二點(diǎn)，則仍然存疑。
在此前的分析中，電易匯曾指出，在業(yè)績(jī)方面，收購(gòu)標(biāo)的面臨著2024年承諾業(yè)績(jī)無法達(dá)成的情況。
值得注意的是，在大部分上市公司都已經(jīng)發(fā)布了2024年年報(bào)的情況下，在此次提交的最新文件中，羅博特科并未對(duì)收購(gòu)標(biāo)的的財(cái)務(wù)數(shù)據(jù)進(jìn)行更新，仍然使用的是截至2024年7月份的數(shù)據(jù)。
簡(jiǎn)單來看，羅博特科此次并購(gòu)重組主要是花費(fèi)10億購(gòu)買兩家從事光子及半導(dǎo)體自動(dòng)化封裝和測(cè)試領(lǐng)域的領(lǐng)先設(shè)備制造商。其中，發(fā)行股份支付對(duì)價(jià)38,422.94萬元，現(xiàn)金支付對(duì)價(jià)62,754.52萬元。
縱觀其發(fā)布的并購(gòu)重組信息來看，標(biāo)的公司的真實(shí)競(jìng)爭(zhēng)力是否如其所描述的那樣，也存在疑問。
資料顯示，該公司此次收購(gòu)的主要標(biāo)的之一，早在2009年就已經(jīng)成立，而在經(jīng)歷了14年漫長(zhǎng)的發(fā)展后，其在2023年的收入才剛剛接近4億元。
與此同時(shí)，就公開信息來看，這還是其在多個(gè)國(guó)家均建立業(yè)務(wù)之后的結(jié)果。
綜合而言，對(duì)于羅博特科而言，如何客觀分析標(biāo)的公司的實(shí)際競(jìng)爭(zhēng)力，面臨兩難困境。如果標(biāo)的公司的實(shí)際競(jìng)爭(zhēng)力真的很強(qiáng)大，那么，作為從事較為敏感的半導(dǎo)體設(shè)備的企業(yè)，其所生產(chǎn)的產(chǎn)品就有可能受到所在國(guó)的出口管制，如此一來，該公司所給出的后續(xù)實(shí)施“國(guó)產(chǎn)替代化”的大目標(biāo)時(shí)，必然會(huì)面臨著各種各樣的阻礙。
另一方面，如果收購(gòu)的標(biāo)的公司并沒有多少真正有含金量的技術(shù)，那么，此次高溢價(jià)收購(gòu)，必然在估值上受到質(zhì)疑，并且，其后續(xù)的“國(guó)產(chǎn)替代化”無非就是一個(gè)大餅。
值得關(guān)注的是，在作為衡量高科技公司的專利方面，標(biāo)的公司及其子公司尚未持有相關(guān)專利，相關(guān)無形資產(chǎn)以非專利技術(shù)（Know-How）形式留存。
對(duì)此，羅博特科給出的解釋是，標(biāo)的公司出于技術(shù)保密的考慮，并未專門對(duì)相關(guān)產(chǎn)品及技術(shù)申請(qǐng)專利，通過自身保密制度和措施進(jìn)行管理。
該公司還表示，雖然公司產(chǎn)品技術(shù)門檻高、仿制難度大，軟件核心算法和專有技術(shù)（Know-How）是長(zhǎng)期技術(shù)積累的結(jié)果，但是仍存在其他公司未經(jīng)授權(quán)而擅自仿制公司產(chǎn)品或公司核心技術(shù)的信息保護(hù)措施不善導(dǎo)致公司核心技術(shù)泄露，從而對(duì)公司造成不利影響的風(fēng)險(xiǎn)。
就該公司的股價(jià)來看，其走勢(shì)與此次并購(gòu)重組能否過會(huì)息息相關(guān)。
行情顯示，在半導(dǎo)體國(guó)產(chǎn)替代化大背景下，該公司的股價(jià)在2024年11月曾達(dá)到了創(chuàng)紀(jì)錄的255元/股，較其三個(gè)月前的低點(diǎn)大漲了275%。
不過，在該公司的并購(gòu)重組交易被暫緩審議后，股價(jià)也隨之出現(xiàn)了下跌，如果以最近的低點(diǎn)為準(zhǔn)，其股價(jià)下跌超過了50%，達(dá)到了52%。
而受美國(guó)關(guān)稅政策下半導(dǎo)體企業(yè)可能成為受益者的影響，羅博特科的股價(jià)近幾日則有所反彈。
市場(chǎng)估值上，該公司的動(dòng)態(tài)市盈率已經(jīng)高達(dá)280.21倍，市凈率則為26.04倍。
