摘要：太陽能30億可轉(zhuǎn)債將在本周五正式開始申購。不過，正如電易匯此前所分析的那樣，雖然其主業(yè)是光伏電站投資，但在光伏發(fā)電電量需要全額通過電
太陽能30億可轉(zhuǎn)債將在本周五正式開始申購。
不過，正如電易匯此前所分析的那樣，雖然其主業(yè)是光伏電站投資，但在光伏發(fā)電電量需要全額通過電力交易確定電價(jià)的情況下，將面臨著業(yè)績下降甚至是虧損的壓力。
與此同時，該公司還面臨著其光伏電池組件業(yè)務(wù)如何處置以及在多個光伏企業(yè)的可轉(zhuǎn)債均大幅下調(diào)其轉(zhuǎn)股價(jià)格下的內(nèi)外部環(huán)境壓力。
根據(jù)公告，發(fā)行對象上，太陽能此次公開發(fā)行的可轉(zhuǎn)債將分為兩部分，一是向原股東配售，二是網(wǎng)上公開申購，二者在繳款時間上，則略有不同。
其中，原股東優(yōu)先配售日與網(wǎng)上申購日同為2025年3月28日（T日），申購時間為T日9:15-11:30，13:00-15:00。
而在繳款上，原股東在2025年3月28日（T日）參與優(yōu)先配售時需在其優(yōu)先配售額度之內(nèi)根據(jù)優(yōu)先配售的可轉(zhuǎn)債數(shù)量足額繳付資金。
與之相比，原股東及社會公眾投資者在2025年3月28日（T日）進(jìn)行網(wǎng)上申購時無需繳付申購資金。而在中簽后，要確保其資金賬戶在2025年4月1日（T+2日）日終有足額的認(rèn)購資金。
根據(jù)相關(guān)規(guī)定，中簽后，如果投資者連續(xù)12個月內(nèi)累計(jì)出現(xiàn)3次中簽但未足額繳款的情形時，自結(jié)算參與人最近一次申報(bào)其放棄認(rèn)購的次日起6個月（按180個自然日計(jì)算，含次日）內(nèi)不得參與網(wǎng)上新股、存托憑證、可轉(zhuǎn)換公司債券及可交換公司債券申購。
公告還顯示，此次可轉(zhuǎn)債的發(fā)行總額為29.5億元，可轉(zhuǎn)債的期限為發(fā)行之日起6年，即自2025年3月28日至2031年3月27日。
票面利率上：第一年為0.20%、第二年為0.40%、第三年為1.00%、第四年為1.50%、第五年為2.00%、第六年為3.00%。
到期贖回上，本次發(fā)行的可轉(zhuǎn)債到期后五個交易日內(nèi)，發(fā)行人將贖回未轉(zhuǎn)股的可轉(zhuǎn)債，到期贖回價(jià)格為112元（含最后一期利息）。
轉(zhuǎn)股價(jià)格上，本次發(fā)行的可轉(zhuǎn)債的初始轉(zhuǎn)股價(jià)格為5.67元/股，轉(zhuǎn)股期自可轉(zhuǎn)債發(fā)行結(jié)束之日2025年4月3日（T+4日）起滿六個月后的第一個交易日起至可轉(zhuǎn)債到期日止。債券持有人對轉(zhuǎn)股或者不轉(zhuǎn)股有選擇權(quán)，并于轉(zhuǎn)股的次日成為公司股東。
擔(dān)保上，本次發(fā)行的可轉(zhuǎn)債不提供擔(dān)保。
資料顯示，太陽能此次擬募集資金29.5億元，用于光伏電站建設(shè)。
來自該公司的最新業(yè)績預(yù)告，預(yù)計(jì)2024年的凈利潤將同比下降20%。
更需要關(guān)注的是，如果按照該公司在業(yè)績預(yù)告中的數(shù)據(jù)計(jì)算，太陽能在第四季度將出現(xiàn)虧損，無論是扣非前，還是扣非后。其中，在扣除非經(jīng)常性損益后，該公司的最大虧損額將超過億元。
與此同時，如果根據(jù)最新的業(yè)績預(yù)告，其加權(quán)平均凈資產(chǎn)收益率為5.17%—5.37%，已經(jīng)低于可轉(zhuǎn)債發(fā)行6%的最低門檻。
對于業(yè)績下降，該公司將其歸結(jié)于兩個方面：一是發(fā)電板塊部分區(qū)域本期電網(wǎng)消納不足，同時電力交易市場化規(guī)模擴(kuò)大、平均電價(jià)下降；二是制造板塊受光伏市場行情影響，本期銷量和銷售價(jià)格較上年同期下降。
不過，至于二者哪個是業(yè)績下降的主要原因，該公司在業(yè)績預(yù)告中并未交代。
需要關(guān)注的是，在行業(yè)普遍虧損之際，其上游的電池組件產(chǎn)能，如何處置也是難題之一。
根據(jù)在可轉(zhuǎn)債審核回復(fù)中披露的數(shù)據(jù)計(jì)算，在2024年前9個月中，其組件的產(chǎn)能利用率僅為60%。
數(shù)據(jù)同時顯示，雖然該公司下游投資較大規(guī)模的光伏電站，但其組件的銷售占比中，自用只占很小的部分，這也意味著其并沒能達(dá)到垂直一體化的初始計(jì)劃目標(biāo)。
